2019-04-19_财通证券_结合游戏版号研究我们是如何看待2019年的游戏行业？

2019-04-19_财通证券_结合游戏版号研究我们是如何看待2019年的游戏行业？

　　*近一年行业指数走势 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04传媒 上证指数 深证成指 行业专题报告行业专题报告 公司公司研究研究 财通证券研究所财通证券研究所 投资评级: : 增持( ( 上调) ) 2019 年 04 月 19 日 网络游戏行业专题报告 计算机软件与服务计算机软件与服务 证券证券研究报告研究报告 网络游戏网络游戏 投资要点：  版号， 总量调控对中重度游戏影响小，9 19 年行业预计将迎来边际改善 通过对版号的研究，我们预计 2019年获批游戏版号的绝对数量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出现了明显边...

　　*近一年行业指数走势 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04传媒 上证指数 深证成指 行业专题报告行业专题报告 公司公司研究研究 财通证券研究所财通证券研究所 投资评级: : 增持( ( 上调) ) 2019 年 04 月 19 日 网络游戏行业专题报告 计算机软件与服务计算机软件与服务 证券证券研究报告研究报告 网络游戏网络游戏 投资要点：  版号， 总量调控对中重度游戏影响小，9 19 年行业预计将迎来边际改善 通过对版号的研究，我们预计 2019年获批游戏版号的绝对数量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出现了明显边际改善，但与 2017 年高峰值（9384款）相比则发生了明显的总量调控。通过将两个样本（审批前与审批后）的对比可以观察到，SLG、模拟经营、MOBA 游戏获批数量预增，RPG 与动作游戏获批数量预计小幅下降，但益智休闲、棋牌类型游戏获批数目预计大幅削减。在经历了 9 个月的版号暂停，部分中小企业出清，版号自然的需求量降低。叠加棋牌与休闲类成为监管重点，减轻了其他品类的总量调控压力。同时，游戏行业存在明显的“二八定律”即少数游戏贡献绝大部分收入。综合来看，总量调控对行业增长影响有限。版号恢复审批存在对游戏行业增长存在明显的边际改善效果，2019 年行业大概率迎来恢复性增长。  上市公司版号占比明显提升，腾讯、网易获批数量较少 由于我们无法获得版号审批申请相关的数据库，所以无法妄下上市公司版号审批通过率是否高于非上市公司的判断，但上市公司版号占比的提升确实存在（2017年、2018年、2019年占比分别为 14.02%、17.74%和 22.01%）。从游戏版号获批的统计结果来说，监管方对腾讯、网易较为严格，两者版号获批数量均与 17年相比出现断崖式的下跌。  行业长期趋势为降速换挡，“端转手”短逻辑与“5 5G G 技术”长逻辑值得关注 我们认为版号审批暂停并非 2018年手游市场增速放缓唯一原因，用户需求发生变化、部分无法变现游戏成为流量黑洞、人口红利殆尽导致用户获取难度提升、“端转手”红利接近尾声等多重原因亦导致行业增速降速换挡。综合来看，我们认为 2019 年手业将迎来恢复性增长，全年增速预计20%，增速将大于 18 年但整体提升有限。目前，用户已经逐渐懂得分辨产品优劣，市场亦积累了大量养成良好付费习惯的成熟用户，对于好的产品会因口碑引流而脱颖而出，同样的趋势历史上已在电影行业完成了演绎。在 2019年及以后，游戏行业会进一步由增量市场转向存量市场，游戏产业链的重心会慢慢向产品倾斜，渠道不再能掌握一切。关于未来驱动，短期来看，“端转手”仍是重要驱动，“端转手”的部分核心产品将于 19年上线；长期来看，未来流量增长对于移动游戏收入贡献较为稳定，5G时代的新技术有望驱动游戏市场增长，云游戏将是行业重要方向。  投资 建议 目前版号审核已恢复常态化，行业在短期暂停后重回健康发展轨迹，该趋势利于头部精品研发商。移动出海带来的增量机会以及垂直领域产品创新带来的爆款是游戏领域投资两条值得关注的主线。其中垂直领域建议重点关注】 【腾讯控股】（“端转手”重要作品《地下城与勇士》、《剑网三》等预计 19年上线）、】 【完美世界】（“端转手”重磅作品《完美世界》已经于 3月上线 亿，远超前期市场预期）、】 【游族网络】（顶级影视 IP 作品《权力的游戏》已获批，Q2有望上线）、】 【吉比特】（长期坚持精品化路线）；其中出海领域建议重点关注 【中文传媒】与】 【保通科技】。  风险提示：新产品延期风险、头部产品不及预期风险、政策监管风险 行业行业研究研究 财通证券研究所财通证券研究所 结合游戏版号研究，我们是如何看待2 29 019 年的游戏行业？ 请阅读 *后一页的重要声明 以才聚财 ，财通天下 证券证券研究报告研究报告 联系 信息 陶冶 分析师 SAC 证书编号：S2 汪哲健 联系人 相关报告 1 《进入业绩披露*密集阶段，建议关注《复联 4》带动板块回暖机会:传媒行业周报（第14 周）》 2019-04-15 2 《4 月票房预测专题报告： 4 月票房预期同增超 30%，建议关注中国电影:传媒行业专题报告》 2019-04-08 3 《上周国企板块表现较好，建议关注电影市场 Q2 企稳回暖机会:传媒行业周报（第 13周）》 2019-04-08 数据来源：Wind, 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1 1 、 我们的观点 ................................ .............3 3 1.1 关于版号的研究............................................. 3 1.2 关于行业前瞻............................................... 3 2 2 、 版号的前世今生 ................................ ..........5 5 3 3 、 关于版号重启的四个问题 ................................ ...6 6 3.1 版号重启后审批速度几何？................................... 6 3.2 针对游戏类型，总量调控是一视同仁呢，还是集中于特定游戏类型呢？............................................................... 6 3.3 游戏版号总量的收缩对游戏市场究竟影响几何？................. 8 3.4 监管方游戏版号审批是否对上市公司以及游戏大厂有所优待？..... 10 4 4 、 行业前瞻判断 ................................ ............ 13 5 5 、 投资建议 ................................ ............... 16 图表目录 图 图 1 1 ：关于游戏版号的相关政策梳理 ..............................5 5 图 图 2 2 ：获批版号数量（按月统计） ................................6 6 图 图 3 3 ：历史获批版号数量级 9 2019 年预计版号获批数一览 ...............6 6 图 图 4 4 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月游戏分类统计 ...............................7 7 图 图 5 5 ：8 2018 年中国收入 0 TOP100 手游各类型收入占比与数量占比 .........9 9 图 图 6 6 ：8 2018 年收入前 0 50 新产品玩法类型收入与数量分布 ...............9 9 图 图 7 7 ：上市公司版号占比呈上升趋势 .............................. 10 图 图 8 8 ：移动互联网细分行业总使用时长占比 ......................... 13 图 图 9 9 ：中国移动市场实际历史销售收入规模及 9 2019 年预期 ............. 15 表 表 1 1 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月版号获批游戏版号分类统计 .....................7 7 表 表 2 2 ：9 2019 年全年版号获批游戏的游戏类型一览 .....................8 8 表 表 3 3 ：上市公司获批版号历史数据一览 ............................ 11 表 表 4 4 ：腾讯、网易等获批游戏类型一览 ............................ 12 表 表 5 5 ：腾讯、网易等版号获批游戏类型一览 ......................... 12 表 表 6 6 ：9 19 年上线及预计上线的头部 “ 端转手 ” 产品 ................... 14 表 表 7 7 ：吉比特游戏储备与历史游戏 ................................ 17 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业专题报告 1 1、 、 我们的观点 1.1 关于版号的研究 通过对版号的研究，我们预计 2019 年获批游戏版号的绝对数量（3180 款）相比2018 年（2091 款）出现了明显边际改善，但与 2017 年高峰值（9384 款）相比则发生了明显的总量调控。 通过将两个样本（审批前与审批后）的对比可以推测，SLG、模拟经营、MOBA 游戏获批数量预增，RPG 与动作游戏获批数量预计小幅下降，但益智休闲、棋牌类型游戏获批数目预计大幅削减。从全行业的视角来看，版号总量调控对于游戏行业规模的制约较为有限。在经历了 9 个月的版号暂停，部分中小企业出清，版号自然的需求量降低。自然需求降低叠加棋牌与休闲类成为监管重点，减轻了其他品类的总量调控压力。同时，游戏行业存在明显的“二八定律”即少数游戏贡献绝大部分收入。综合来看，总量调控对行业增长影响有限。 版号恢复审批存在对游戏行业增长存在明显的边际改善效果，9 2019 年行业大概率迎来恢复性增长。 我们对历史所有的游戏版号按照出版单位进行了统计，并逐一查询了出版单位与上市公司的对应关系。由于我们无法获得版号审批申请相关的数据库，所以无法妄下上市公司版号审批通过率是否高于非上市公司的判断， 但上市公司的版号占在 比的提升确实存在（2017年、2018年、2019年上市公司版号数占比分别为14.02%、17.74%和 22.01%）。单单从游戏版号获批的统计结果来说（见下图），监管方对腾讯、网易较为严格：两者版号获批数量均与 17 年高峰相比出现断崖式的下跌。 1.2 关于行业前瞻 我们认为版号审批暂停并非 2018 年手游市场增速放缓唯一原因，用户需求发生变化、部分无法变现游戏成为流量黑洞、人口红利殆尽导致用户获取难度提升、“端转手”红利接近尾声等多重原因亦导致行业增速下行。 但是综合来看，我们认为 2019 年手业将迎来恢复性增长，全年增速预计 20%，增速将大于 18 年但整体提升有限。短期来看，尽管“端转手”已经进入后期，但 19 年仍有众多“核心游戏”有望上线，预计其将驱动行业增长。长期来看，整体上看，未来流量增长对于移动游戏收入贡献较为稳定，5G 时代的新技术有望推动游戏市场增长。 1.3 投资建议 游戏总量控制，监管整体趋严，投资者需对依赖棋牌类与休闲类游戏变现的公司相对谨慎，预计棋牌类版号数量减少是长期趋势。专注于中重度游戏的精品研发商所受总量调控负面影响较小，版号审批恢复后存在边际改善机会，行业整体预计将转向精品化发展趋势。目前版号审核已恢复常态化，行业在短期暂停后重回 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业专题报告 健康发展轨迹，该趋势利于头部精品研发商。 移动出海带来的增量机会以及垂直领域产品创新带来的爆款是两条值得关注的主线。其中垂直领域建议重点关注】 【腾讯控股】（“端转手”重要作品《地下城与勇士》、《剑网三》等预计 19 年上线）、】 【完美世界】（“端转手”重磅作品《完美世界》已经于 3 月上线 亿，远超前期市场预期）、 【游族网】 络】（顶级影视 IP 作品《权力的游戏》已获批，Q2 有望上线）、】 【吉比特】（长期坚持精品化路线）；其中出海领域建议重点关注 【中文传媒】与】 【保通科技】。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业专题报告 2 2、 、 版号的前世今生 游戏版号全称《网络游戏电子出版物审批》，是新闻出版总署批准相关游戏出版运营的批文号的简称，是由新闻出版总署审核发布的对于游戏根据游戏软件著作权，含网络游戏法和计算机游戏软件保护条例等法律法规的规定，含网络游戏法的保护。 游戏版号是一个新鲜事物。版号审批流程*初始于 2013 年，并于 2016 年 5 月版号政策发生重大更变未获得游戏版号的移动游戏不得上网出版运营。自此，游戏版号的获批成为游戏变现的必要条件。2016 年 6 月广电总局宣布，自 2016年 7 月 1 日起所有上线运营的手游都需要办理版号，存量游戏开始扎堆申请“补票”。2016 年 7 月-2018 年 3 月这一年半的时间中，游戏版号审批相对宽松，相关政策具备较强稳定性。这一期间获批版号中，国产手游占据了超过 80%的版号，同时其中棋牌类游戏占据了约 38%的版号。在短暂的蜜月期后，2018 年 3 月，由于国务院机构调整，版号无法核发，游戏审批暂停，而这一态势持续了九个月。*终于 2018 年 12 月底游戏版号恢复发放，但恢复后审批速度大不如前，并且由于九个月的审批暂停造成库存产品积压。按照历史提交审批进度（单月 750 款），则市场上留有约 7000 款游戏亟需审批，剔除棋牌类后约有 4400 款游戏待审批。当然，由于中小厂商的出清等原因版号暂停后有实际报批需求的游戏数量可能远小于该数字，但游戏审批存在明显的堰塞湖，预计需要约半年的时间才能处理完毕。 图 图 1 1 ： 关于游戏版号的 相关 政策梳理 数据来源： 公开资料整理， 财通证券研究所 2016年2月，广电总局与工信部下发了《网络出版服务管理规定》，该《规定》要求：从事网络出版服务，必须依法经过出版行政主管批准，取得《网络出版服务许可证》；网络游戏上网出版前，必须向所在地省、自治区、直辖市出版行政主管部门提出申请，经审核同意后，报国家新闻出版广电总局审批。 2016年5月，广电总局下发了《关于移动游戏出版服务管理的通知》，《通知》要求：游戏出版服务单位负责移动游戏内容审核、出版申报及游戏出版物号申领工作；游戏出版服务单位需按照规定程序向省级出版行政主管...

　　中触媒-2021-10-28-申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于中触媒新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之上市保荐书（上会稿）

　　中触媒-2021-10-28-申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于中触媒新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之发行保荐书（上会稿）

　　中触媒-2021-10-28-容诚会计师事务所(特殊普通合伙)关于中触媒新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的财务报表及审计报告

　　中触媒-2021-10-28-国浩律师（上海）事务所关于中触媒新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之法律意见书

　　中触媒-2021-10-28-8-1-1 发行人及保荐机构关于审核中心意见落实函的回复(豁免版)

　　雅达电子-2021-10-29-8-1-2 发行人及保荐机构回复意见（二）

　　芯导科技-2021-10-26-天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）关于上海芯导电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的财务报表及审计报告

　　芯导科技-2021-10-26-国元证券股份有限公司关于上海芯导电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之上市保荐书

2022年游戏版号下发完毕 游族网络 “易主”上海加游 矩阵一周记

　　原标题：2022年游戏版号下发完毕 游族网络 “易主”上海加游 矩阵一周记

　　12月28日，国家新闻出版署公布2022年12月国产网络游戏审批结果与2022年首批进口游戏版号审批结果，本次共有84款国产游戏、44款进口游戏过审，这是进口游戏版号时隔17个月首度“破冰”。至此，2022年的游戏版号已经发放完毕，全年共有512款游戏过审，创6年来新低。

　　具体产品信息详见本站报道：2022年版号收官发布！国产游戏84款！进口游戏44款！诸多大厂均有斩获！

　　近日，“2022年全球著名电竞城市产业发展指数”对电竞城市产业发展指数、排名及相关内容进行更新。

　　综合排名中，上海维持前三，落后于洛杉矶、纽约，第4名到第8名为西雅图、首尔、亚特兰大、伦敦、柏林。单项维度评比中，上海在产业、城市、人群三项评比中的排名分别为第三、第一、和第八。

　　据悉，为进一步明确上海电竞产业在全球的排名与定位，上海市文化和旅游局、上海市体育局、上海市新闻出版局共同指导上海电子竞技运动协会、毕马威企业咨询（中国）有限公司，自2021年起开展“全球著名电竞城市产业发展指数”课题研究，并于每年年末发布年度排行报告。2021年，首次发布的“全球著名电竞城市产业发展指数”，洛杉矶、纽约、上海分列综合排名前三，上海在产业、城市、人群三个单向维度的评比中分列第二、第一和第七。

　　近日，光明日报社和经济日报社向社会联合发布了第十四届“全国文化企业30强”名单。两家游戏厂商——完美世界和米哈游上榜，其中米哈游是首次入榜。

　　在介绍中显示，上海米哈游网络科技股份有限公司是2011年创立的一家科技型文创企业，陆续推出了“原神”“鹿鸣”“未定事件簿”等原创IP及互联网产品，受到全球用户的喜爱。截至2021年末，米哈游全球员工已超4000人，营收超200亿元人民币(其中海外营收约占50%以上)，是上海市创新创业政策带动发展起来的具有代表性的科创企业。

　　Magic Leap是增强现实头戴设备开发商，曾获谷歌和华纳等科技巨头投资，2016年，有报道称该工作室筹得40亿美元资金。

　　早在2018年，沙特阿拉伯已经向Magic Leap注资4亿美元。此次交易后，沙特阿拉伯方面获得了Magic Leap的主要控制权。根据消息人士透露，“PIF享有在Magic Leap董事会八个席位中安排四人的资格”，如今沙特在虚拟现实领域已经有了一席之地。

　　游族网络1月2日晚间公告，公司原控股股东、实际控制人林奇的继承人及其法定监护人，与上海加游企业管理合伙企业于2022年12月30日签署了《股份转让框架协议》，转让方拟通过协议转让的方式将其持有的1.13亿股股份（占总股本的12.34%）转让给上海加游。本次股份转让全部完成后，上海加游将成为游族网络的第一大股东。

　　自原实控人意外离世后，游族网络的易主事宜进行已有多时。有接近公司的相关人士对上证报记者透露，B站、新浪都曾求购过游族网络控制权，但是基于林奇私人债务及继承权官司等问题而迟迟未能敲定。公告并未详细披露股权信息，据悉，“新主”上海加游背后出现多位资本市场老面孔，其中包括创投老兵冯涛。

　　对于本次交易对公司的影响，游族网络表示未来公司将继续坚持“全球化卡牌+”的战略路线，专注游戏主业发展，提升公司综合实力与股东分享公司的长期价值。值得一提的是，游族网络手握不少顶级IP，特别是备受市场关注的《三体》，游族网络自2018年收购百星社后，就将《三体》包括游戏、影视作品及衍生品的制作权全部收入囊中。在投入影视作品和衍生品的同时，游族网络也在进行《三体》游戏的开发。

　　12月29日，英雄联盟赛事官方宣布咪咕体育成为英雄联盟赛事新的合作伙伴，未来三年，玩家们都可以在咪咕视频上收看到英雄联盟职业联赛，英雄联盟季中冠军赛，英雄联盟全球总决赛等精彩赛事。

　　12月初，网易诉迷你玩《迷你世界》侵权一案尘埃落定，广东省高级人民法院判决迷你玩赔偿网易5000万元。近日，《迷你世界》官方再次发布公告回应侵权一事，并表示已经向网易支付5000万元赔偿金，并在1.22.0版本中，删除了涉及侵权的230个游戏元素。这也是目前国内游戏侵权纠纷案件*高判赔数额。

　　近日，中国国家版本馆正式收录了45项来自腾讯公司、阅文集团、腾讯音乐娱乐集团的网络文学、网络视频、网络游戏、数字文保和数字音乐五大类网络数字版本。

　　其中包括移动游戏《王者荣耀》、移动游戏《和平精英》、功能游戏《碳碳岛》、功能游戏《普通话小镇》、功能游戏《星火筑梦人》、腾讯扣叮虚拟仿真实验室项目、电子竞技发展档案的数字版本。这也是网络游戏作品首次入藏。

　　腾讯表示，这些作品，持续探索着传统文化与游戏的跨界联动，希望让大家在游戏中感受传统文化的魅力。

　　此外，入藏作品中还有3个数字技术：“数字长城”游戏技术与数字文保项目;中国传统器乐数字化保护计划;天涯共此楼沉浸式文旅项目。

　　12 月 30 日，广州游戏研发公司诗悦网络有员工爆料，公司在 12 月 23 日宣布“少年宗门”项目解散，员工集体被裁。然而仅在一天后该游戏就获得了版号。据悉，诗悦网络此前曾参与了《闪烁之光》《云上城之歌》等游戏的制作，而本次的少年宗门项目尚无后续消息。

　　此前B站多位员工在社交媒体反映，12月初，公司开启了年底的新一轮裁员。目前B站已经在公司多部门进行了一轮裁员，内部默认的说法是裁员比例30%，各部门和岗位均有涉及，包括主站运营中心、游戏、直播、星辰等部门。

　　据 Sensor Tower 的数据，自 2020 年推出以来，《原神》的移动版已经取得了超过 40 亿美元（约 276.8 亿元人民币）的收入。

　　其中，该作在中国市场的收入占比为 34.6%，即 14 亿美元，其次是日本市场，收入占比为 23.2%，即 9.6 亿美元。在美国市场的收入占比接近 20%，约 6.8 亿美元，在韩国占比不到 10%，为 2.5 亿美元。

　　值得一提的是，上述统计数据仅仅是《原神》的移动端，该游戏还支持在 PC、PS4 和 PS5 上游玩，算上这些平台的话，其收入将更加夸张。

　　据报道，由奥术网络研发、中手游与奥飞游戏联合发行的 3D ARPG 手游《镇魂街：天生为王》上线上线 万。在新版本“云沙荒梦”开启的同时，该游戏宣布首周流水破亿。

　　近日，SE、科乐美、卡普空等日本游戏开发者近日纷纷按照传统，在游戏杂志和站点上对自己在2023年的计划进行了分享：

　　卡普空：伊津野英昭承诺在2023年更新《龙之信条2》的情报，《怪物猎人》制作人辻本良三则希望玩家关注明年的东京电玩展。与此同时，《原始袭变》将于明年春季公布*新消息。

　　科乐美：制作人冈村宪明2023年的关键词是“期待已久”，他表示明年会有“大量消息公布”。

　　SE：制作人浅野智也表示2023年对SE而言是“筹备之年”，而北濑佳范则承诺将为大家带来《*终幻想7：重生》的情报。

　　世嘉：如龙工作室准备发售“多款作品”，而Sonic Team的计划是延续他们在2022年的良好势头。

　　SNK：正在开发《饿狼传说》新作和其它作品，同时制作人藤重和博透露他们已开始制作全新3A级大作。

　　光荣特库摩：2023年是很忙的一年，《狂野之心》和《卧龙：苍天陨落》都箭在弦上，而且《真三国无双》也准备公布新消息，同时《信长之野望》将迎来40周年纪念。

　　据印度亚洲国际新闻通讯社（ANI）报道，印度政府已正式承认电子竞技为“综合体育赛事”的一部分，后者将由印度青年事务与体育部下属的体育司负责，“在线游戏”则将由印度电子信息技术部管理。

　　报道指出，印度政府的这一决定将对该国电子竞技行业产生深远影响。据印度互联网和移动协会（IAMAI）提供的数据，该行业目前拥有超4.3亿名移动端游戏玩家，预计到2025年这一数字将增长到6.5亿。

　　近日，据gameawards统计的数据显示，《艾尔登法环》获得了98家媒体的2022年度*佳游戏奖项，8项玩家选择奖的年度游戏奖项，总共106项奖项。该作是当之无愧的年度*佳游戏。

　　同样备受瞩目的《战神：诸神黄昏》获得了20家媒体的年度*佳游戏奖项，以及2项玩家选择奖项年度游戏。

　　FNE还表示动视暴雪仍受到来自EA、Take Two、育碧、Epic Games、索尼以及任天堂等游戏公司的竞争压力。

　　目前，微软收购动视暴雪案已获得智利、巴西、沙特阿拉伯和塞尔维亚等少数几个国家批准通过，还有许多国家监管部门正在对该案进行*后阶段的审查，例如欧盟及英国的监管机构。

　　而美国FTC目前正在全力阻止本次收购案。微软收购动视暴雪交易在美国的首次预审听证会将于1月3日举行，因为美国反垄断机构联邦贸易委员会（FTC）在上个月发起诉讼并要求法官终止这笔交易。

　　此外，近日10名自称是游戏玩家的人也向美国联邦法院提起诉讼，要求阻止微软收购动视暴雪。

　　1 月 2 日，Square Enix 总裁松田洋介在新年致辞中表示，“Web 3.0”区块链以及 NFT 从投资角度来看都有着不错的前景，这也是公司中期业务计划中确定的重点投资领域之一。

　　他表示，SE 正在开发多款基于原创IP 的区块链游戏，更多“Web 3.0”区块链游戏也将在2023 年发布。

　　他认为，如果开始制定透明的规则，这个市场仍有增长和创新的潜力，他还提到了日本 2022年实现数字社会的政策计划，认为这是制定这些规则、促进 Web 3.0 和区块链娱乐发展的积极一步。

　　Square-Enix 此前曾投资于以太坊沙盒的元宇宙项目，还宣布了 Symbiogenesis，这是其首个 NFT 艺术藏品项目，将于明年春天面向谷歌 Chrome 和其他浏览器平台推出。

　　近日， Bethesda工作室在官方问答页面透露，旗下新作《星空》将在2023年上半年发售。

　　《星空》是Bethesda工作室正在筹划的全新宇宙，在此之前，该工作室曾开发过《上古卷轴》和《辐射》等经典游戏。据悉，《星空》已经确认会加入XGP阵容，该消息在2022年的TGA上也得到了证实。

　　据外媒报道，美国联邦贸易委员会在针对微软收购案发布的*新回应中，划分了一个“高性能主机”市场，索尼PS5和微软的Xbox Series X\S都被囊括在内，而任天堂的Swtich则由于技术和硬件限制，被排除在“高性能主机”市场之外。

　　传闻：《塞尔达传说：王国之泪》将是任天堂Switch*后一款大型第一方游戏

　　据*新的传闻，任天堂很可能会停止为任天堂Switch开发大型第一方游戏， 《塞尔达传说：王国之泪》被视为*后一款大型第一方Switch独占新作，今后任天堂将专注于为Switch开发小型、重制版和重置版游戏，并且同时将注意力转移到Switch的继任主机上。

　　对此，也有网友给出了不同意见，表示这个传闻忽略了《皮克敏4》和《银河战士

　　Prime4》的存在，这两款大型第一方独占游戏早已宣布将登陆Switch平台，但发售日期仍然没有公布。

　　Steam公开新一周（12月26日至1月1日）销量排行榜，Steam Deck继续引领榜首，《艾尔登法环》第二，《赛博朋克2077》《荒野大镖客2》《战神4》入榜。

汤姆猫：2023年02月20日-21日投资者关系活动记录表

　　投资者关系活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 √电话交流会

　　参与单位名称 海通证券、广发证券、中信建投、国信证券、中天证券、财通证券、德邦证券、全国社会保障基金、嘉实基金、南方基金、鹏华基金、中欧基金、广发基金、平安基金、上投摩根基金、交银施罗德基金、光大保德信基金、德邦基金、东方基金、中海基金、华富基金、博道基金、金鹰基金、兴华基金、太平基金、华泰柏瑞基金、东吴基金、中邮创业基金、中信保诚基金、红土创新基金、景泰利丰基金、方正富邦基金、申万菱信基金、富国基金、东海基金、国泰基金、万家基金、汇泉基金、华夏基金、凯石基金、永赢基金、峰境基金、融通基金、泰达宏利基金、西部利得基金、新疆前海联合基金、中信银行、广银理财、建信理财、南银理财、农银理财、兴业银行理财、中荷人寿保险、中邮保险、建信信托、上海信托、中银国际资管、中国人寿资产管理、长江证券（上海）资产管理、上海东方证券资产管理、太平资产管理、国金证券资管、渤海汇金证券资产管理、东证融汇证券资产管理、阳光资产管理股份、生命保险资产管理、亚商资管、汇信资本投资管理（深圳）、浙江象舆行投资管理、浙江景和资产管理、深圳鑫然投资管理、深圳市中欧瑞博投资管理、上海涌津投资管理、上海希瓦资产管理、上海盘京投资管理、南通启明投资管理、南方工业资产管理、中意资产管理、华能贵诚信托、峰岚资产、名禹资产、申九资产、泰旸资产、银湖资产、乘果投资、传奇投资、敦颐投资、聚鸣投资、浦泓投资、睿扬投资、上海天猊投资、神农投资北京、益亨投资、煜德投资、新光投信、上海电气财务公司、上海浦泓私募基金、上海五中私募基金、上海仙人掌私募基金、玄元私募基金、浙江巴沃私募基金、Atlantis Investment Management Group、Coreview Capital、DM Capital Group、Fulerton Fund Management Company Ltd、Perseverance Asset Management L.L.P、PinPoint Group、Prudence Group等

　　上市公司接待人员姓名 总经理 张维璋 董事会秘书 胡斐 总经理助理 王浩宇 投资者关系经理 张平

　　投资者关系活动主要内容介绍 公司介绍了业务经营情况以及后续发展规划，并就参会机构人员关注的其他问题进行了回复交流，具体见下文。

　　1、公司结合ChatGPT技术开发打磨“会聊天的汤姆猫”产品原型的过程中，将着力优化哪些方面？

　　答：公司团队已尝试应用ChatGPT 模型进行 AI 语音互动产品功能原型测试，以验证相关技术与公司产品，努力将“会说话的汤姆猫”在未来迭代为“会聊天的汤姆猫”。目前，公司正着力优化产品的整体体验，如卡通形象表情、肢体动作与语音输出的配合，增加动画特效、情绪识别等，以及尝试通过设置中间层架构、数据库，降低调用成本，改善使用体验。

　　公司目前测试的ChatGPT模型的应用尚处于前期测试阶段，产品效果及未来的市场表现存在一定不确定性。公司正积极努力做好产品的测试更新工作，加快推进正式产品的上线、公司未来是否考虑推出汤姆猫与ChatGPT技术相结合的的教育向应用？

　　答：公司在将新技术与教育产品相结合的领域上已有一定经验和优势。公司贯彻“寓教于乐，智创家庭幸福”的使命。公司结合STEAM教育理念与AR技术相继推出了《汤姆猫AR学英语》《汤姆猫AR-Code》《方糖智能细胞机器人》等寓教于乐的产品。此外，公司与浙江省北大信息技术高等研究院、科大讯飞股份有限公司签署了战略合作协议，三方将充分利用各自的数字技术资源和内容创作优势，围绕公司汤姆猫家族 IP，在智能语音及人工智能技术场景化应用、IP合作、移动互联网教育产品开发、智能硬件开发、人才培养等领域综合开展联合运营和深度合作，构建更为丰富多元的数字交互生态。公司同时具备可向教育方向继续扩展的线下场景，公司旗下汤姆猫亲子乐园引入儿童心理学、教育学专家参与设计与规划，甄选出系列有助于儿童脑力、智力开发的游戏与课程体系，开发了多个家长与孩子共同参与的游乐活动与项目，重视激发儿童的兴趣爱好，培养儿童的反应、精细操作、专注力等综合能力，传递积极的正向价值理念，打造出素质教育的第二课堂。未来在汤姆猫与ChatGPT结合的产品方向上，公司也将继续以高品质内容为核心，以聊天、陪玩为出发点，逐步增加启蒙、益智类型内容与功能，并根据市场、技术等因素综合考虑未来长期的扩展方向。

　　3、请问公司现有产品与AIGC、ChatGPT等技术融合后的未来变现模式？

　　答：公司未来将“会说话的汤姆猫家族”IP与ChatGPT、AIGC、人机交互、语音识别等互联网新兴技术深度赋能融合，首先，对公司线上移动应用产品来说，汤姆猫系列休闲游戏玩法的交互将得到进一步深化，这对公司提升用户粘性、用户在线时长等方面均有较大帮助；另一方面，公司未来在推出人工智能预训练模型等相关商业化产品后，公司也将深度分析产品的用户使用、市场反馈、产品应用场景等情况，结合现有的营收模式，扩充除以广告收费模式外更多新型的流量变现模式、充值收费模式等变现形式。

　　除此之外，在线下业务方面，公司未来也会将人工智能预训练模型等新兴技术深度赋能于公司 IP授权衍生品、亲子乐园、车载设备等线下实物产品或线下应用场景，促进线上线下业务进一步的深度融合发展。

　　公司目前测试的ChatGPT模型的应用尚处于前期测试阶段，产品效果及未来的商业变现模式、产品市场表现均存在一定不确定性。

　　答：公司从战略上坚持在汤姆猫 IP系列游戏领域中深耕，在《汤姆猫总动员》《汤姆猫跑酷》《我的汤姆猫 2》等已上线产品长线稳定运营的基础上，公司将强化交互、持续出新，推进汤姆猫家族IP的新产品研发工作，同时努力推进新 IP、新玩法游戏的研发与运营，打造第二增长曲线。版号作为国内游戏市场发展的重要的业务资源，公司高度重视其相关工作。

　　2022年至今，公司分别于2022年4月、2022年7月、2023年1月获得多款游戏的版号。根据国家新闻出版署发布的《2022年 4月份国产网络游戏审批信息》，由公司子公司广州金科研发的《弹弹奇妙冒险》获得版号，该游戏目前已于国内上线运营。此外，国家新闻出版署于2022年 7月对外公布的国产网络游戏审批信息中，由公司旗下全资子公司杭州哲信信息技术有限公司出版的《飞跃的旅行者》获得版号；以及公司产品《种地勇者》《汤姆猫小小勇士》等产品已于2023年1月获得版号，其中，《种地勇者》预计将在2023年第二季度上线国内市场。

　　除了已经上线的《弹弹奇妙冒险》以外，公司已有多款游戏提交了版号申请，其中包括代理游戏《Sonic Dash: Endless Running（暂译名：音速快跑）》《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暂译名：音速快跑2）》《沼泽激战2》等游戏。总体而言，目前公司的版号储备与申请情况与公司的游戏业务发展计划相匹配。

　　5、请问公司目前测试的语音交互产品接入的ChatGPT是通过海外还是国内接口？

　　答：公司旗下“会说话的汤姆猫家族”IP的交互属性与ChatGPT有着较高契合度，公司近年来持续推进在人机交互、脑机接口、AR/VR/MR等互联网新兴业务领域的探索和研究，提升公司汤姆猫家族IP线上与线下交互的深度融合。基于前期积累的相关经验，目前公司团队已尝试应用ChatGPT模型进行AI交互产品开发的初步测试。为了更好、更全面的提升产品的使用体验，公司上述测试的模型目前通过ChatGPT海外接口接入。公司正加快推进测试产品的更新，加快推进正式产品的上线进度。后续随着国内外ChatGPT等同类技术的优化更新，公司将持续完善产品接口测试，并根据国内、国外接口的优劣分析，海内外用户分布，相关政策等综合因素选择适合公司的接口。公司上述测试的ChatGPT模型的应用尚处于前期测试阶段，产品效果及未来的市场表现存在一定不确定性。

　　答：公司有一支优秀成熟的全球化研发团队，建立了完善的产品研发体系、积累了丰富的产品研发经验，拥有持续高质量内容的输出能力。公司推进的汤姆猫家族 IP新游戏包含《汤姆猫闯乐园》《汤姆猫时光快跑（Talking Tom Time Rush）》等产品，2023年公司将积极推进《汤姆猫闯乐园》的研发和发行工作，此外《汤姆猫时光快跑》已于海外市场上线，公司未来将继续对已上线产品开展精细化运营与持续的更新迭代。公司主要推进的新 IP、新玩法的游戏有《弹弹奇妙冒险》《种地勇者》《Sonic Dash: Endless Running（暂译名:音速快跑）》《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暂译名:音速快跑2）》《沼泽激战2》等。其中，《弹弹奇妙冒险》由公司国内团队研发，已在国内市场上线运营，公司正重点推进小程序及海外发行;《种地勇者》于2023年1月获得版号，预计将在2023年第二季度上线国内市场，同时，公司也完成了该产品在海外市场发行的初期规划；《Sonic Dash: Endless Running（暂译名:音速快跑）》和《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暂译名:音速快跑2）》两款游戏在中国大陆的独家代理运营权已由公司取得，其版号申请已提交，正处于审核过程中;《沼泽激战2》目前同样处于版号申请中，公司将根据版号获取情况推进上述产品的上线多年的IP，公司将如何保持其生命力？

　　答：自 2010年第一款火爆全球的休闲移动应用《会说话的汤姆猫》上线以来，公司全球化研发团队以精品化的研发理念深耕移动互联网优质内容十余年。公司始终贯彻精品研发策略，从角色定位、美术风格、玩法深度、内容创意等全方位打磨产品品质，基于此，公司汤姆猫家族 IP系列休闲游戏产品尽管已上线运营多年，但其玩法与美术风格依然深受当下用户的喜爱。其次，公司十分重视市场需求的变化及用户的反馈，配备了全球化研发与运营团队，公司研运团队根据市场需求的变化与新技术的研发与应用，对汤姆猫家族 IP 游戏产品保持了较高的更新迭代频率。除此之外，围绕汤姆猫家族 IP，公司还打造了系列动漫影视作品与线下 IP 衍生品与授权、亲子主题乐园等业态。动漫影视作品与线下业态，极大地完善并提升了用户对汤姆猫家族 IP 的情感认同与共鸣。

　　未来公司将继续坚持围绕“会说话的汤姆猫家族”IP，建设汤姆猫全栖IP生态、打造汤姆猫亲子生活品牌。公司将一方面持续推进汤姆猫家族 IP优势品类产品及新品类新玩法产品的研发与运营，为全球用户输出更多优质内容，确保公司业绩的稳健增长；另一方面将积极发展汤姆猫乐园、汤姆猫衍生品与授权两大业务，力争线上线下业务并驾齐驱，持续增强公司核心IP的品牌价值与活力。

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