游戏界“拼多多”赴港上市过度依赖棋牌游戏恐难维持资本青睐

游戏界“拼多多”赴港上市过度依赖棋牌游戏恐难维持资本青睐

　　棋牌公司“家乡互动”今日赴港IPO，股票挂牌首日开盘价为2.2港元，较发行价（1.35港元）上涨62.96%。随后一度飙升逾90%，收盘时价格1.71港元，回落到26.67%涨幅，市值21.5亿港元。

　　家乡互动(厦门)网络科技是中国一家本地化移动棋牌游戏开发商及运营商，特别注重本地化麻将及扑克游戏。成立于2015年8月，旗下包括微乐游戏、吉祥游戏、科乐游戏等游戏品牌，主打游戏有《长春麻将》、《跑得快》、《斗地主》、《微乐捕鱼》。

　　截至*后实际可行日期，家乡互动已开发及运营508款游戏产品，包括469款本地化麻将版本、34款扑克游戏版本及5款休闲游戏，包括《捕鱼》、《消消乐》及《大菠萝》。

　　家乡互动的上市，也是继2013年博雅互动IPO、今年4月禅游科技挂牌上市、昨日的中至科技上市后，棋牌类游戏公司在港交所又添的新兵。

　　与其他老牌的棋牌类游戏不同的是，家乡互动是一家主打下沉市场的游戏公司，走的是农村包围城市的路线，被业界称为“游戏界的拼多多”。

　　在家乡互动推广的早期，和大多数互联网导流的方式很不一样，这家主打三四线城市的互联网公司采用的是原始的扫街模式。CFO高峻峰表示，思考如何搭建摊位、如何进入小区发广告、掌握一些当地的语言，针对覆盖群体摸底，是他们主要做的事情。

　　在高峻峰看来，这种扫街地推模式对于地方棋牌游戏来说非常重要。尽管有时一个城市刚地推一两个月后，效果并不明显，但是用户的增长会持续，呈现滚雪球式。

　　2017年，公司账面有了净利润后，家乡互动也开始与地方生活频道电视台合作包括《比赛来了》等专门的棋牌游戏节目，但是他们给节目的预算也只有300万，获客均价远低于同行，仅1块多，这是家乡互动能够保持约50%净利润率的主要原因。

　　从招股书来看，家乡互动此前三年的财务数据表现亮眼，公司2016年至2018年收益分别为5194.6万、2.61亿、4.39亿元人民币；净利润分别为2423.7万元、1.33亿元及2.17亿元；2018年历史市盈率6.93-9.50倍。

　　不过，家乡互动也有其明显的软肋——游戏类型单一，集中在棋、牌两种类别。家乡互动的绝大部分收益来自自主开发的游戏中的消费虚拟代币及私人游戏房卡，2018年虚拟代币收益占比为45.3%，私人游戏房卡收益占比为48.5%，而第三方手机游戏仅占6.2%。

　　家乡互动坦诚，若无法维持或提升棋、牌中任意一种游戏的表现，会对公司业绩及经营业务有重大不利影响。

　　然而，从2018年初开始，自从北京联众公司棋牌事业部利用网游平台开设赌场、公司相关人员被抓开始，国内的棋牌类游戏就进入了严肃整顿时期。

　　去年3月，各大渠道运营商如华为、腾讯、豌豆荚、小米及苹果公司等均收到文化部发出的“特急”《协助调查函》，要求调查平台上的棋牌游戏。

　　受此波及，2018年9月，腾讯关闭了严重涉赌的、曾在微信棋牌类畅销榜上排名第二的 “天天德州”。与此同时，自广电总局今年以来恢复游戏版号审批后，对棋牌类游戏的版号控制趋严，在2019年前三批发放的200多个游戏版号中，仅有一款棋牌类游戏。

　　今年一季度，博雅互动收益较2018年同期减少了近半，对于业绩的缩水，博雅互动也坦言受到监管的影响。

　　而4月中旬上市港交所的禅游科技股价同样遭遇重挫，上市初期股价仅触及1.75港元便应声下跌，如今股价仅为0.86港元，较上市初期缩水一半。

　　依赖于受监管因素影响的棋牌类游戏，家乡互动想要长期获得资本市场的青睐已属不易；而从家乡互动*近三年的毛利率——82.1%、80.3%及76.5%来看，已经呈现出下滑态势，更使其想要保持良好的发展势头难上加难。

　　为不重蹈其它老牌游戏公司的覆辙，家乡互动或许需开拓一片业务蓝海，为其棋牌类游戏保驾护航。

腾讯控股：2023温和复苏年

　　腾讯控股的业绩拐点已至，四季度将继续延续三季度的弱恢复趋势。2023年在低基数的影响下将迎来恢复性增长，利润端的增速要明显高于营收端。

　　短短两个月时间，腾讯控股（股价在从底部反弹已超过80%。这波上涨是短暂的反弹还是彻底的反转？如何看待腾讯的年？

　　此前，在年11月腾讯发布三季报后我就旗帜鲜明地表达了腾讯经营拐点已至的观点。目前过去近两个月时间，随着国内疫情防控政策大幅优化，年12月游戏版号超预期以及视频号商业化提速等因素的影响，印证了我关于腾讯经营拐点已至的判断。当然，也不能过度乐观，当前新冠大流行尚未完全结束，经济增长的势能也远未恢复，外围美国经济也存在一定程度的衰退风险，因此，年对于腾讯而言将是一个温和复苏之年，重新步入增长快车道还需假以时日。

　　腾讯核心的底层社交通讯护城河依旧稳固，根据年三季度财报显示，微信*新月活人数同比增长3%，首度突破13亿大关，傲视群雄。QQ月活5.7亿，同比微增0.1%，重拾增长。

　　笔者*近在想一个问题，微信对于国人到底有多重要？是否线月中下旬，全国多地疫情达峰，一药难求，巨大恐慌之中，腾讯仅花了3天时间便推出了“新冠防护药物公益互助”小程序。据媒体报道已有数百万人访问了这则小程序，用户自主发布累计超过100万条求助与帮助信息。一场有数百万人参与的“互助接力”，让人们再一次体会到了人与人之间的温暖。

　　其实早在年4月，面对QQ的颓势尽显，腾讯平台与内容事业群（PCG）内部进行了新一轮的组织架构和人事调整。腾讯副总裁、天美工作室群总裁姚晓光接手PCG社交平台业务负责人，主管QQ业务发展。这也是腾讯第一次任命跨事业群的业务负责人。腾讯对此的说法是，“希望将游戏领域所积累的计算机图形技术和能力，应用于社交和视频领域的想象空间”。很快在年7月，腾讯又传出姚晓光亲自带队PCG与天美工作室，开发游戏社交App，从社交、游戏两个方向同步探索元宇宙的消息。

　　接下来的年中报里，官方重点谈的都是超级QQ秀。三季报中还谈到了与Gucci和肯德基的商业化合作。说明超级QQ秀在持续取得一些进展，将一些年轻用户又拉了回来（月活三季度比一季度增加了万人），是QQ月活人数恢复增长的主要原因。超级QQ秀是当前市面上完成度较高，可玩性和体验流畅感*好的“元宇宙”雏形产品之一。凭借着《超级QQ秀》和《QQ小窝》的组合，腾讯已经拥有了一大批忠实的青少年用户，而在小红书等年轻女性用户群体间也较受欢迎。目前《超级QQ秀》还处在测试体验阶段，随着产品功能和内容的不断丰富，年还是值得期待的，毕竟自嵌了虚幻4开发引擎，产品的上限还是很高的，有成为爆款产品的潜质。

　　12月28日，在年结束前3天，国家新闻出版署发布年12月网络游戏审批信息，共84款国产游戏，45款进口游戏获批。

　　本次版号过审可以看作是国家鼓励互联网产业发展的一大重要举措，是游戏行业真正“松绑”的信号。首先，本次发布过审的游戏可谓“雨露均沾”，不仅是腾讯、网易这样的大厂，还是其他中小工作室都有重磅游戏过审，而过审游戏类型也涵盖了MOBA、射击及女性向版号，打破了部分类型游戏无法过审的传闻。其次，本次有45款进口游戏获批。上一次进口游过审还要追溯到年6月28日。并且本轮版号含多款美韩IP，说明限韩令“破冰”、中美文化交流有了新进展。因此本次进口游戏审批重启意义重大。

　　而腾讯本次可谓是*大赢家，自研和代理共计有8 款游戏获得版号，整体版号数量、质量超预期。然而从版号发放到游戏贡献实质业绩，仍需要几个月到一年时间不等。特别考虑到目前无论国内还是海外游戏市场正在经历“疫情红利”的消失和宏观经济下行所共同导致的增长乏力，整体游戏大盘年仍然处于下行寻底的过程。从国内游戏大盘来看，伽马数据《年11月游戏产业报告》显示，年11月，中国游戏市场实际销售收入191.68亿元，环比下降3.04%，同比下降19.23%。而国外游戏市场日子也不好过，据Sensor Tower统计，年11月，全球手游玩家在App Store和Google Play付费超过61亿美元，同比下降11.3%。还没有看到企稳的迹象。

　　对于腾讯而言，表现出的韧性要略好于游戏大盘，国内王者荣耀和和平精英表现平稳，略有下滑；海外游戏中《Valorant》《Apex 英雄》以及代理发行的《幻塔》均有不俗表现。而以韩国Shift Up 研发、腾讯海外宣发品牌Level Infinite 发行的《胜利女神：NIKKE》则是*大的惊喜。据Sensor Tower 数据，《胜利女神：NIKKE》上线亿美元，有望助力年四季度腾讯海外游戏收入超预期。当前，腾讯公司游戏储备充足，其中20余款游戏已经获得版号，其中不乏有几部爆款潜质的作品。

　　在上个月的腾讯内部员工大会上，马化腾表示，“微信事业群*亮眼的业务是视频号，基本上是全场（全公司）的希望。”同时他表示，“短视频三年来在全球范围内对整个互联网的冲击相当大，各个平台和企业都不得不重视这一块。它会侵蚀掉很多长视频、游戏等产品的时间，这是一个客观的发展规律。这也倒逼我们其他业务进行调整。”

　　马化腾所言非虚，据统计，从年—2021年，随着短视频的兴起，中国网民花在短视频上的时间翻倍，从70分钟到了2个多小时。而腾讯系APP总用户使用时长全网占比从年的54.3%下降到年底的35.7%。这个时期的腾讯处于被动防御阶段，疲于应对但是办法不多。直到微信视频号的横空出世，形势才发生了变化。根据第三方机构Quest Mobile发布《中国移动600941）互联网半年报告》显示，到年6月，微信视频号月活规模突破8亿，已经超过抖音，位居榜首，第二名抖音月活为6.8亿，快手则为3.9亿。用马化腾的话来说就是“视频号已经立住了！当然视频号的短板也很明显，年视频号人均使用时长只有35分钟，与抖音快手近120分钟的使用时长相去甚远。背后折射出的是视频号高质量内容的缺乏和腾讯偏弱的运营能力。马化腾在员工大会上表示要聚焦核心业务，主动缩减周边非核心业务。而视频号正是所谓的核心业务。所以可以预见，年腾讯在短视频领域将不再是一个被动防御的态势，而是进入由守转攻的战略进攻阶段。

　　对于视频号业务，现在市场*关注的是广告业务，但对电商业务预期较低，而腾讯官方对电商业务的重视程度显然超过市场预期。马化腾近期就表示，希望视频号未来能更贴近交易，把电商闭环做好。视频号宣布将于年1月1日起，面向商家收取1%-5%的技术服务费。作为行业对比的是，快手此前在年起就向商家收取技术服务费，抖音于年2月1日起向商家收取1%-10%的技术服务费。视频号目前开始收取技术服务费意味着电商业务即将大规模启动了。

　　实际上*近两年，几乎整个本土互联网云厂商增速都在持续放缓。与之形成鲜明对比的是国内三大运营商云服务业务近年来表现强势，尤其在政企市场。从*新的腾讯内部会议透露出来的信息，可以明确感受到马化腾对云计算业务未来的发展前景还是非常看好，寄予厚望，所以更多的是鼓励员工要摆正心态，不要被舆论裹挟，充分发挥自身独特的产品优势，做出优秀的差异化产品来。

　　联系到年腾讯和联通成立云计算的合营公司，以及马化腾关于愿意被集成的表述，不难看出腾讯云计算业务战略已经发生明显的转变：逐步退出在IaaS层与友商的直接竞争，更多依靠联通的国企优势来联合开展业务。充分利用好自身的产品优势，以“一门三杰”（企业微信，腾讯会议和腾讯文档）和小程序为核心，进一步加大在PaaS 和SaaS层产品的不断拓展和变现。以笔者经常使用的腾讯文档为例，目前绝大部分写作已经从本地Word全面转向腾讯文档，非常方便好用。而在年上半年腾讯文档悄然推出了普通会员和超级会员方案，开启商业变现。价格分别为每月9元和每月30元。年9月，有“国民会议APP”之称的腾讯会议宣布开始收费，推出了个人会员、商业版、企业版三种配置的收费标准，个人会员每月30元，企业用户*低每月399元。

　　通过马化腾在员工大会上的讲话，能明显的察觉到其对于年依然不乐观，要求各部门聚焦主业，降本增效。除了视频号以外，绝大部分业务都处于战略收缩状态，而不是扩张。结合当前市场环境来看，腾讯作出这一选择并不难以理解，毕竟C端消费互联网绝大部分领域都已经进入存量竞争阶段，跑马圈地的时代已经一去不复返。而B端产业互联网的各自应用场景不同，业务开拓远非一日之功。在这种对外开源受限的情况下，对内节流则成了主要任务。预计各项营业成本和费用依然有下行空间。一方面年腾讯几乎所有业务部门都进行了业务精简和人员优化，预计年将会体现出较为明显的优化效果。另一方面受益于内部贪腐的整治，买量成本和销售费用有望持续降低。

　　总体而言，腾讯的业绩拐点已至，四季度将继续延续三季度的弱恢复趋势。年将在低基数的影响下将迎来恢复性增长，利润端的增速要明显高于营收端。预计2022-2024年调整后净利润分别为1189亿、1367亿、1562亿元。估值方面，目前3.3万亿港元市值对应年动态PE为21倍，过去的涨幅更多的是从严重低估回归到合理偏低估状态，年赚取的更多是业绩恢复增长的钱。

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12月84款国产网游获版号 进口游戏版号同步发放

　　本次发放的84款游戏包括72款移动游戏，其余为客户端或移动+客户端游戏。

　　A股公司中，吉比特、中青宝、美盛文化等公司或其子公司产品获批。港美股公司中，网易、创梦天地、心动公司、中手游等公司产品获批。

　　其中，重点游戏包括的《巅峰极速》、的《边境军团》、的《火力苏打》、咪咕互娱的《菲梦少女闪耀》、子公司雷霆网络的《渊海王座》等。

　　包括此次发放的版号在内，今年已有468款游戏获得版号。此前六次分别为4月11日45款、6月7日60款、7月12日67款、8月1日69款、9月13日的73款、11月17日的70款。

　　对比往年来看，今年获批的国产游戏版号显著减少。据统计，2021年全年共有755款游戏获得版号，其中国产游戏版号679个，进口游戏版号76个。而2020年、2019年分别有1316款、1570款国产游戏获得版号。

　　12月28日，进口审批信息也同步更新，此次共44款进口游戏获得版号。其中包括8款客户端游戏，1款客户端及游戏机-Switch游戏，1款移动及游戏机-Switch游戏，1款游戏机PS4游戏，1款游戏机-Switch游戏，其余均为移动游戏。

　　国家新闻出版署网站显示，2019年至2021年，分别有180款、97款、76款进口获批。今年进口网游获批数量继续减少。

　　虽然数量较往年减少，但此次获批的游戏中，依然有不少备受期待的重点项目。如《巫师之昆特牌》、《花园之间》、《无尽旅图》、《宝可梦大集结》等。

　　其中，由腾讯运营的《宝可梦大集结》移动及Switch版均获得版号。该游戏此前已在海外积累起相当规模的用户群体，宝可梦IP在国内也拥有大量粉丝。

　　创始人丁磊持股99%的上海网之易磨璞网络科技有限公司的《突袭：暗影传说》，网易(上海)网络游戏有限公司的《幻想生活》，抖音旗下北京朝夕光年信息技术有限公司的《原界之罪》等产品也在名单之列。A股公司中，恺英网络、完美世界、东方明珠等公司亦有产品获批。

　　国家新闻出版署网站显示，上一次公布进口网络游戏版号还是2021年6月28日。一年多来，一些游戏的运营状况已发生了变化。

　　如深圳市盖娅科技有限公司运营的《巫师之昆特牌》移动端在此次获批名单之列。该游戏的客户端版本已于2017年6月30日获批，并在国内运营多年。

　　12月23日，《巫师之昆特牌》运营团队发布公告，由于和国内运营商的授权合约即将到期，该游戏在中国大陆地区将于2022年12月31日正式结束运营，届时将关闭游戏服务器。

　　从2022年12月23日22时起，该游戏就关闭了官网以及客户端内的新用户注册入口，同时关闭游戏充值服务及单人模式购买服务。按计划，2023年1月1日0时起，该游戏将正式停止运营，关闭游戏登录以及所有游戏服务器。

游戏版号申请难度大游戏运营资质租用转让和授权方法介绍

　　第二种方式相对简单些，也可以获得游戏的运营权授权，可以让游戏顺利上架运营，只是没有包含网络文化经营许可证和icp许可证。网文的话大部分的平台是不做要求的，除非是某些棋牌游戏 上线某些平台的时候是会要求五证公司，其他的都不要求需要有网文，ICP许可证只有被授权公司有就可以了，不需要授权。

　　投入成本也是有差异的，收购公司是比较贵的，时间也比较久一些，因为涉及到公司变更，股权变更，许可证变更，以及工商银行等的变更。

　　如果因为版号的原因，准备收一个壳公司。那么，那公司软著、ICP、文网文、版号以及备案应该是全的。

　　实际上5证齐全的游戏公司很少，有软著、ICP、文网文、版号，这四证的比较多。

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