3个月股价翻倍禅游科技上涨之火却“熄”在盈喜时

3个月股价翻倍禅游科技上涨之火却“熄”在盈喜时

　　1月17日，国家新闻出版署发布1月国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，为游戏股带来新一轮投资盛宴。市场分析认为，随着多个头部游戏公司重磅游戏获发版号，彰显版号监管政策边际向暖，有利于加速释放游戏产品线，带动业绩增长，提振了游戏行业市场信心。

　　中信证券表示，2022年4月至2023年1月新闻出版署分别发放45、60、67、69、73、70、84、88个版号，版号发放稳定提升。中信证券认为，随着游戏政策环境企稳，同时在游戏消费修复+出海广阔空间+虚实结合数字底座等未来的主线驱动业绩增长的背景下，未来游戏行业将会逐渐迎来板块业绩和估值修复的机会。

　　东吴证券表示，政策预期已逐步好转，板块估值有望持续修复。各厂商重点产品储备丰富，较多产品已到达版号申请、付费测试等阶段，持续关注重点新游版号进度以及上线节奏，静待行业新一轮产品周期到来，带动市场规模重启增长。

　　APP注意到，游戏版号审批“开闸”及市场一片看好声中，A股和港股游戏板块中部分公司股价在年前连续上涨。然而，普涨行情中仍有“漏网之鱼”。例如，港股禅游科技(02660)在1月16日创出2.42港元历史高点后出现上涨乏力的情形。

　　要知道，禅游科技在1月17日还发布了一则盈喜公告。公告称，公司预期截至2022年12月31日止年度公司股东应占净利润，同比将取得大约30%至42%的增长。接连利好之下，禅游科技股价上涨势头却暂时偃旗息鼓，是资金借利好出逃，还是上涨中继？

　　据APP观察，2022年10月底以来，禅游科技走出翻倍行情很大程度是受到利好消息刺激。

　　例如2022年11月16日，人民财评指出，对于电子游戏产业，应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并重，促进其不断释放经济、文化与科技新价值。

　　2022年12月14日，中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》及12月15日国家发展改革委发布的《“十四五”扩大内需战略实施方案》均提出“锚定2035年远景目标，要全面促进消费，加快消费提质升级。要深入发展在线文娱，鼓励传统线下文化娱乐业态线上化，支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台”等内容。

　　除此之外，禅游科技过往业绩期间取得大幅增长的业绩，也增强了投资者的做多信心。2022年上半年，公司实现收入约6.2亿元(人民币，下同)，同比增加39.52%;股东应占净利润约2.37亿元，同比增加62.62%。

　　需要注意的是，对比禅游科技2022年上半年的业绩和公司全年业绩预告，公司下半年的业绩同比增速出现明显放缓，这或许是市场选择暂时“观望”的重要原因。

　　从业务层面拆解，禅游科技2022年下半年的业绩增长稳定性出现波动，可能与公司业务“偏科”有关。

　　APP了解到，禅游科技是中国领先的棋牌手游开发商和运营商，专注于棋牌及休闲游戏的创新、研发及运营，打造一流休闲娱乐平台和社区。公司通过销售虚拟物品及游戏内信息服务取得收入。公司运营的旗舰游戏包括《指尖四川麻将》、《天天斗地主真人版》等。

　　禅游科技过往业绩期间的收入结构表现为，牌类游戏为主、棋类游戏为辅、其他游戏为补充的格局。2022年上半年，公司棋类游戏实现收入4.51亿元，同比增长186.2%；牌类游戏收入1.61亿元，同比下降38.6%；其他游戏收入701.9万元，同比下降70.9%。

　　禅游科技在财报中表示，公司产品组合延续了2021年的发展策略，减少对超休闲游戏的投入，将更多资源投入重点棋牌游戏创新和优化及开发更多精品休闲类游戏。2022年上半年，公司下架了15款游戏，主要为休闲游戏和第三方游戏。

　　禅游科技之所以调整发展策略，或许与棋牌游戏行业监管政策有着千丝万缕的联系。2019年4月，国家新闻出版署组织各地方出版主管部门召开全国游戏管理工作专题会议，通报游戏管理情况。会中提出要组建全国网络游戏道德委员会、控制版号产品数量，宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理。此举让很多棋牌类APP面临下架、停止运营等情况。

　　在此背景下，主打棋牌游戏的公司要想继续取得良性成长，首先要在合规上下功夫，严守监管底线。以禅游科技为例，公司不做涉赌产品，不跟风做收费房卡模式，公司的游戏以免费畅玩模式运营，并通过销售可增强游戏体验的虚拟物品取得收入。同时，公司探索新的经营模式，如在游戏内增加广告业务等。

　　2022年上半年，禅游科技销售虚拟物品所得收入约为4.8亿元，同比增加约112.0%，虚拟物品ARPPU由截至2021年上半年的65元增至2022年上半年的约82元。

　　产品研发方面，强监管之下，版号审批趋严，棋牌游戏公司势必不能走以产品数量取胜的路线，打造精品化游戏势在必行。禅游科技在财报中表示，公司的研发运营团队持续迭代更新游戏产品，不断丰富新媒体推广渠道的内容，让棋牌类这种长生命周期产品能够满足市场和用户需求变化。关于游戏创新，一方面，公司在棋牌游戏产品的玩法及美术表现方面进行了更多创新投入，持续迭代和更新游戏玩法；另一方面减少超休闲游戏的投入。

　　因此，禅游科技依靠棋类游戏“独木”支撑公司业绩增长，便在情理之中。当然，公司因打造精品游戏而缩减其他游戏的投入，导致业绩成长存在不确定性因素，也是投资者需要关注的风险。

　　不过话说回来，仅凭棋类游戏就能推动公司总体业绩快速增长，说明禅游科技选对了赛道。随着行业持续规范化发展，游戏产业生态不断改善，竞争壁垒大幅提高，在竞争压力环节的情况下，部分优质存量棋牌游戏反而可以获得更好的成长潜能。

　　在需求端，在线棋牌游戏目前仍是休闲类游戏主流赛道，游戏人数众多。根据弗若斯特沙利文数据，2018年国内棋牌用户数高达4.32亿人，预计2023年将增长至6.39亿人。2018年中国在线亿元。本地化棋牌游戏市场的规模则将由2018年的86亿元增长至2023年的310亿元。

　　APP注意到，禅游科技储备的游戏版号资源，可为公司抓住增量市场机遇提供支持。2022年上半年，公司有86个游戏版号，其中55个为棋牌游戏版号，31个为休闲游戏版号。根据发展策略及资源分配，46款拥有版号的游戏尚未投入运营。2022年上半年，公司还在海外市场推出两款新游戏。

　　上述未投入运营的游戏版号和新游戏，若能在2023年为禅游科技带来业绩增长，相信公司的估值水平将得到进一步修复。毕竟在股价翻倍之后，截至1月20日收盘，禅游科技的市盈率(TTM)仍仅为3.24倍，在港股市场处于低水平。

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腾讯游戏“现金牛”产品前景不明版号重启难解焦虑

　　1月29日，第五批游戏版号已公布，截至目前为止，共计发布447款游戏。腾讯获得3个版号，网易仅占一席。

　　在这些已获审批的游戏名单中，却难见吃鸡和棋牌游戏。其中腾讯获得审批的两款游戏《折扇》和《榫接卯和》是腾讯*新尝试的功能性游戏，*新公布的《浪漫玫瑰园》是类似于QQ农场的种花游戏，在吃鸡和棋牌这类“现金牛”产品面前，实在“难堪大任”。

　　据腾讯方面透露，未来功能性游戏会是腾讯在游戏社会价值探索方面的布局重点，大部分都以传统文化，或是与故宫等文创机构合作的项目。

　　某业内人士称，功能游戏是对游戏的社会价值的探索，跟主要的游戏业务并没有太大关系。

　　虽然游戏版号放开，一度使腾讯股价大幅回调，增强了投资者信心，但是作为现金牛产品的吃鸡和棋牌游戏目前仍前景不明，腾讯游戏方面的焦虑似乎仍未消散。

　　在已公布的游戏名单中，获得版号的棋牌游戏只有一款，名叫《波克大众麻将游戏软件V1.0》，是一款端游，出版单位和运营单位都是上海波克城市网络科技股份有限公司。

　　“这并不是利好，这款游戏是端游，绝大部分棋牌是属于三类手游，目前还没有三类手游的版号出来，还是得看之后的版号或者相关规定，我认为棋牌的政策基本上不可能松动。”易观分析师廖旭华分析称。

　　2018年4月20日，一则“即将出台的棋牌类网络游戏管理政策重要提示”在各大媒体平台间传播，该提示称，要求各平台不得提供德州类游戏的下载，并于6月1日全面终止德州类游戏的运营。而此前，德州游戏曾多次被央视等媒体点名批评涉嫌赌博。

　　随着腾讯《天天德州》、竞技世界《JJ德州》等接连退市，苹果APPstore几乎搜不到几款德州游戏，该传言似乎得到了“证实”。

　　彼时，腾讯方面给出的游戏退市理由是因公司业务调整。但这一理由略显牵强，就在腾讯宣布游戏退市的前5天，天天德州刚更新了*新版本，即将举办的 2018年WSOP CHINA大赛也在如火如荼的宣传中，此次喊停更像是一次迫不得已的妥协。

　　除了德州游戏接连退市，棋牌游戏赖以盈利的好友房模式也纷纷被暂停使用，这对棋牌类游戏公司来说是致命的打击，以致于市场对该类游戏持续看“空”。

　　蓝鲸TMT记者此前曾走访过一家老牌棋牌游戏公司竞技世界，据该公司员工透露，德州游戏属于盈利较大的项目，德州业务被砍加上房卡模式被暂停后，棋牌行业都不太好过。所以公司在十一之前裁掉过一批人，主要是因为砍掉了几个项目组。

　　有业内人士分析称，棋牌游戏目前涉及的不仅仅是新的版号问题，还有其他监管问题。

　　版号开放对棋牌游戏来说，并没能有效改善当前的状况。短期内，棋牌游戏似乎仍然会持续在高压政策下艰难前行。

　　除了棋牌游戏，更让外界关注的是吃鸡游戏。毕竟去年腾讯因为《刺激战场》和《全军出击》两款吃鸡游戏没能拿到版号无法商业化，游戏营收首次出现负增长，致使股价暴跌。

　　据2018年财报显示，腾讯2018年上半年智能手机游戏收入同比增长19%及环比下降19%至人民币176亿元，腾讯方面对此的解释是由于热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏发布排期的影响。

　　2018年腾讯、网易两家游戏大厂相继推出多款“吃鸡”手游，光是腾讯就有三款“吃鸡”游戏内部赛马。由于未能拿到版号，这三款游戏目前仍然在测试阶段，没有新的变化。

　　在*新公布的第四批游戏版号名单中，终于出现“吃鸡”游戏的身影，但是发行商既不是腾讯也不是网易，而是来自于一家小游戏公司。

　　据原广电总局官网显示，《求生：英雄峡谷》手游获得版号，据悉，该游戏是苏州蜗牛数字科技股份有限公司自主研发的一款求生竞技类型的、公平竞技英雄对战移动网游。结合了时下*流行的求生模式+MOBA手游玩法，是典型的“吃鸡”游戏。

　　易观分析师廖旭华表示：“其实吃鸡类游戏面临的困难并没有想象中那么大，经过一年时间之后，市场和监管对吃鸡类游戏的认知一直都在越来越理性和全面。”同时，他认为，刺激战场现在每天都在烧钱，腾讯和监管都不太可能接受这么大的用户量无法商业化。

　　就目前的版号开放情况来看，腾讯吃鸡游戏虽有望获得版号，但是具体时间未定，短期内仍不能解决商业变现的焦虑，另一款现金牛产品棋牌游戏前途未卜，腾讯游戏仍面临巨大挑战。

游戏版号的办理流程

　　7月1日，国家新闻出版广电总局颁布的《关于移动游戏出版服务管理的通知》正式开始实施，此次广电总局将移动游戏分为两个大类：

　　一是不涉及政治、军事、民族、宗教等题材内容，且无故事情节或者情节简单的消除类、跑酷类、飞行类、棋牌类、解谜类、体育类、音乐舞蹈类等休闲益智国产移动游戏，简称七大类；另一是非上述类型的国产移动游戏，简称非七大类。与以往不同，此次关于游戏管理的通知不仅对游戏的出版上线进行了明确的界定，还确定了执法权，加大了执法力度，通知规定，所有游戏上市前必须要申请版号，截止到10月1日还未申请版号的游戏将被强行下架！

　　此通知一出，游戏版号申请一夜间成为刚需，短短不到一个月的时间里，不少游戏申请版号都折戟沉沙，以此同时，各大代理机构、电商平台纷纷推出代办游戏版号的服务。

　　继某宝推出20000元游戏版号代办之后，各代理公司也纷纷挂出1.5万-3.5万不等的价格，甚至有些商家利用游戏从业者的急切心理，打着加急办理的旗号，牟取暴利，叫价飙至上十万！为解决广大游戏从业者申请游戏版号的需求，快法务应势推出游戏版号申请服务，不需要两万，也不需要一万八，仅需要13800元就可为您办理，并且快法务承诺100%通过，如不通过全额退款！

　　截止到10月1日，距离游戏版号未申请成功强制下线的时间已经不到三个月，形式危急，申请游戏版号迫在眉睫，然有游戏从业者反应：“广电总局说游戏版号申请20个工作日就可以搞定，可是我们公司申请游戏版号到现在80个月了，还没有下来。”具体游戏版号申请需要什么材料？为什么耗时这么久呢？

　　申请游戏版号需要①著作权证书②研发公司营业执照③运营公司营业执照④运营公司ICP证书⑤运营授权书（自己研发自己运营则无需提供）⑥游戏说明书、脚本、屏蔽词库、游戏截图、游戏客户端、账号密码、游戏视频，在撰写整理好这些资料之后就可以提交至 市出版局审核 审核通过后递交 新闻出版总署复审审核通过即可获得版号证书。

关于游戏版号想知道的全在这里了！

　　2016年6月30日，苹果官方发布公告，根据2016年5月24日国家新闻出版广电总局颁布的《关于移动游戏出版服务管理的通知》（见阅读原文），移动游戏需要通过国家新闻出版广电总局的审批才可发布，开发者需要在“App审核信息”部分的“备注”字段输入游戏类App的批准号码和批准日期。

　　苹果App Store做为个人开发者云集的*后一个阵地也宣告沦陷。游戏版号申请需要那些资质？申请方如何根据游戏类型准备申请资料？整个审批周期又有多长？代办行业是否靠谱及费用如何？App Store宣布遵纪守法后真的需要游戏版号吗？文章将围绕这些问题一一解读，内容略长，阅读时间需要20分钟。

　　第一，不涉及政治、军事、民族、宗教等题材内容，且无故事情节或者情节简单的消除类、跑酷类、飞行类、棋牌类、解谜类、体育类、音乐舞蹈类等休闲益智国产移动游戏；（以下简称“七大类”）

　　政策对第二类游戏产生影响较大，不少游戏公司都经历了办理游戏版号遭拒，具体表现在大多数公司仍然不知道游戏题材、系统标准、申请流程是什么。所以要么摸着石头过河，边改边看；要么就大改游戏，但这样的成本显然不是每个公司都能承担的，并且周期很长。

　　游戏开发遵守标准：《出版管理条例》、《网络出版服务管理规定》、《移动游戏内容规范》

　　申请流程：填写《出版国产移动游戏作品申请表》（见阅读原文），并在预定上网出版（公测，下同）运营至少20个工作日前，将此表及相关证照的复印件（一式两份）报送属地省级出版行政主管部门。（注：七大类的代办主要跟有审核资质的出版社有关系，出版社审核后送审至省级出版行政主管部门；非七大类直接送审省级出版行政主管部门，此类代办主要跟省级出版社有一定关系。后面将详细解读）

　　已经批准出版的移动游戏变更游戏出版服务单位、游戏名称或主要运营机构，应提交有关变更材料，经省级出版行政主管部门审核后报国家新闻出版广电总局办理变更手续。

　　如果游戏遵守相应标准开发，及相应申请流程，申请版号问题一般不大，主要是周期漫长。如果游戏版号申请被拒，可能存在以下几点问题：

　　上述问题存在，游戏版号办理不下来，审核部门会要求游戏公司更改后再送审，周期漫长。

　　此前，游戏上线需要两个备案：一个是游戏运营备案，理论只有备案的游戏才能运营收费；另外一个是文化部备案，规定“国产游戏自上线日内报文化部备案”即可。

　　然而游戏要拿到这两个备案并不容易。申请游戏运营备案需要文化部的“文网文”证，虽然根据新政策“文网文”不再要求公司注册资金达到1000万，但审核门槛仍然很高。

　　当下，企业并不能自主申请游戏版号，只能通过有“互联网出版许可证”的单位（即具备资质的出版社）进行申报，同时需要有工信部ICP许可证，注册资本在100万以上，外资股份占比不能超过49%。

　　总结：除文网文、ICP等公司类资质外，一款游戏网上出版运营至少需要三个证——软件著作权、游戏版号、文化部备案，对应的相关部门分别是国家版权保护中心（软件著作权）、省或直辖市新闻出版局（版号）、国家新闻出版广电局（版号）、国家文化部（文化部备案）。

　　文字稿包括：游戏总体介绍、开发运营公司介绍、NPC人物对话、物品道具名称、技能列表说明、任务文本、防沉迷设置说明、游戏内的屏蔽词库等相关文字内容。

　　图片稿包括：游戏NPC人物形象、玩家自选角色头像、物品道具图片、技能图片、场景图片、游戏截图、操作界面等相关图片内容。

　　需提供3个防沉迷账号，3个普通账号（如为MMORPG，则配各等级人物账号）（注：帐号分为初、中、高三个级别。3个成年人，也就是不纳入防沉迷的，不作要求。3个未成年人，也就是要纳入防沉迷系统的，要按照国家防沉迷要求来做。）2个普通无角色帐号。

　　录制时长为10分钟左右，包含游戏登录过程、主要技能展示、游戏场景及人物动作展示等信息。

　　不良游戏，拒绝盗版游戏。注意自我保护，谨防受骗上当。适度游戏益脑，沉迷游戏伤身。合理安排时间，享受健康生活。

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